加拿大统计局发布的初步估计显示，11月份国内生产总值环比下降0.1％。这是今年以来的首次收缩。
但10月份的GDP增长了0.3%，高于分析师预测的0.2% 和统计局预估的0.1%。统计局还将9月份的增长数据从0.1%修正为0.2%。
加拿大皇家银行经济学家Abbey Xu指出，11月份的萎缩是一个预估值，“通常会进行大幅修改”，但它与加拿大皇家银行正在追踪的11月份批发和制造业销售放缓以及消费者支出回落的预估值相符。
今天的GDP数据公布后，加拿大两年期政府债券收益率下跌超过一个基点，至3.038%；同时，加元进一步贬值，截至东部时间上午9点，跌至1美元兑1.4430加元。
10月资源行业贡献最大
10月，加拿大经济的20个行业中有12个实现增长，其中采矿、采石和石油天然气开采对经济增长的贡献最大，该行业在连续三个月的下降后增长了2.4%。然而，这种强劲表现似乎是短暂的，11月该行业的产出再次出现下滑。
尽管受到蒙特利尔港和美国东部多个港口罢工的影响，交通和仓储行业10月连续第三个月增长，增幅为0.2%。但11月的初步数据显示，这一行业萎缩，结束了增长的势头。
凯投宏观（Capital Economics）的副首席北美经济学家Stephen Brown在给投资者的报告中表示，“考虑到此前港口罢工导致铁路货运量下降以及加拿大邮政罢工的开始，11月的萎缩并不令人意外，其中一些影响将在12月得到扭转。”
房地产行业显著复苏
自今年6月以来，加拿大央行已连续降息5次，累计降息175个基点。有迹象表明，央行的快速降息开始推动经济活动，特别是在房地产市场。
房地产行业（销售和租赁）10月份增长了0.5%，实现连续第六个月增长，也是自1月以来的最大月度增幅。与房地产相关的建筑业则连续第三个月上涨 0.4%，其中非住宅建筑业上涨最明显。
10月房屋销量的增加推动了房地产经纪和住房相关活动的增长，尤其是在多伦多和温哥华这两个主要市场。10月的行业活动水平达到了自2022年4月以来的最高点，而当时正是加拿大央行开始加息的时期。
初步数据显示，房地产行业的势头在11月继续保持，与住宿和餐饮服务行业共同引领了当月的增长。
加拿大国家银行经济学家Daren King在给客户的报告中表示：“对加拿大银行而言，从对利率敏感的房地产行业连续稳步增长来看，降低利率显然正在产生效果。”
但经济各个领域的增长尚未扩大，King表示，“我们仍然预计第四季度的增长速度将略低于潜在增长速度（由于预计11月份将出现收缩）。”
央行下月或暂停降息
10月的强劲增长和11月的下降表明，基于行业的数据显示，如果12月的经济增长保持不变，那么加拿大第四季的年化GDP增速为1.7%。这将高于经济学家预测的1.5%，但低于加拿大央行预期的2%，也高于第三季度以开支为计算基础的1% GDP增长率。
加拿大央行此前表示，希望通胀在连续11个月保持在目标范围（1%-3%）后看到经济增长提速，而略低于央行预期的产出数据可能会促使央行继续降息，尽管央行行长Tiff Macklem在12月11日已表示准备放缓快速降息的步伐。
蒙特利尔银行（BMO）利率和宏观策略师Benjamin Reitzes接受BNN采访时表示，“总体来看，这是一个相当不错的报告”，并指出第四季度的经济增长与经济学家的预测一致。他表示，“这份报告并没有改变更加渐进的降息趋势。”
加拿大帝国商业银行（CIBC）经济学家Andrew Grantham在给投资者的报告中表示。“尽管有迹象表明，受利率影响较大的经济领域已经因加拿大央行降低利率而表现出复苏，但新年还需要进一步的利率宽松措施以帮助缩小产出缺口。”
另一方面，加拿大的移民政策收紧、为期两个月的消费税减免、潜在的美国关税以及围绕总理特鲁多未来的不确定性，可能会对未来几个月的经济增长和通胀前景产生影响。
加拿大牛津经济研究院经济学家Michael Davenport表示，尽管预计第四季度经济会有所回升，但整体经济依然未完全运转顺畅。
Davenport认为，消费税减免所带来的刺激措施将在新年推动消费者支出。加上联邦放宽的抵押贷款贷款规则以及“改善的家庭财务状况”，这应该会在明年带动GDP的增长。
“然而，由于经济中仍有充足的闲置产能，我们预计加拿大央行可能会继续推进四次25个基点的降息，将政策利率在2025年年中降至2.25%。”
目前，央行的基准利率为3.25%。Grantham亦预测，利率可能需要略低于中性水平，预计到2025年将降至2.25%的低点。
凯投宏观的Brown则指出，由于经济增长趋势接近央行的预测，这增加了央行在1月的下次会议上暂停降息的可能性。而且，10月份经济增长强于预期，9月份和8月份GDP的上调，体现出更加积极的前景。
央行的下一次利率决议日是1月29日，届时央行还将发布一组新的经济预测。
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