今天加拿大统计局公布了9月份的就业数据。由于就业增长超出预期，失业率意外下降，这增强了加拿大央行缓慢逐步降息的理由，并提高了经济软着陆的希望。

9月失业率比8月下降0.1%至6.5%

统计局今天的报告称，9月份失业率相比上月下降 0.1%至6.5%，全国新增就业岗位46700个。此前彭博社对经济学家的调查结果预计失业率会上升至6.7%，并预测仅会新增27000个就业岗位。这是自今年1月以来失业率首次下降。

9月的就业增长主要由全职岗位推动，当月全职岗位激增112000个，而兼职岗位减少了65300个。这其中私营部门表现强劲，新增了61200个岗位，而公共部门减少了23600个。

信息、零售和文化行业以及批发和零售贸易行业的就业岗位增加最多，而教育、医疗保健和农业的就业岗位减少最多。工资增长也有所放缓，年增长率从之前的4.9%降至4.5%。

青年的失业率在9月份从上月的14.5%下降至13.5%。今年，年轻人和新移民在加拿大最难找到工作。

此外，由于移民政策收紧，加拿大劳动人口仅增加了15900人，这是自疫情以来加拿大人口激增后，近几个月来增幅较小的一次。

这些数据表明，经济对劳动力的需求出人意料地强劲，而央行降息可能给经济带来一些助力。

这份报告将增强加拿大央行继续逐步降息的理由，并让人们对央行可在不引发大规模失业的情况下抑制通胀的希望更加坚定。

今天的就业数据发布后，加拿大国债表现不佳，收益率上升，两年期基准国债收益率升至3.15%。与此同时，加元汇率升至1.3725美元，预计将结束连续7天的贬值。

央行下次降息25基点的概率增大

在就业数据发布前，隔夜掉期市场的交易员对加拿大央行在10月23日下一次会议上进行50个基点的降息预测约为五五开。

前加拿大央行副行长Paul Beaudry本周早些时候表示，如果会议上降息50个基点，他并不会感到惊讶，而RBC道明证券则预计本月和12月连续两次降息50个基点。

9月份的会议上，加拿大央行已经连续第三次将政策利率下调25个基点降至4.25%，并表示进一步降息是合理的预期。央行行长Tiff Macklem曾表示，劳动力市场的趋势是，雇主的招聘速度不足以跟上劳动人口的增长，“大规模裁员”将引发担忧。

今天的就业数据可能会缓解这些担忧。这是下次利率决议前的最后一份就业报告，通胀数据将于下周二公布。在彭博社对经济学家的最新调查中，大多数经济学家预计10月23日的会议上会降息25个基点。

值得注意的是，加拿大9月的失业率下降，可能的原因之一是劳动参与率下降。据Trading Economics的数据，加拿大9月的劳动参与率仅为64.9%，低于从1976年至今的平均值65.74%。

Rosenberg Research的创始人David Rosenberg估计，如果劳动参与率没有下降，9月的失业率将上升至6.7%，与经济学家此前的估计相符。

CIBC资本市场的经济学家Katherine Judge亦指出，尽管9月新增全职岗位强劲，但“表面下掩盖了一些较弱的细节”。这些较弱的细节包括工作时长较8月下降了0.4%，就业率和参与率也有所回落。Judge认为，参与率下降表明，工人在寻找工作的过程中“越来越沮丧”。

Judge总结道，“整体来看，这份混合的报告不足以确保10月份降息50个基点，下周的CPI（消费者价格指数）报告可能还会让这一结果成为可能，前提是数据足够疲软。”

凯投宏观（Capital Economics）的副首席北美经济学家Stephen Brown虽然也认为就业市场“没有看起来那么好”，但“整体而言，9月份的劳动力市场调查降低了本月晚些时候降息50个基点的可能性。”

目前，Desjardins集团宏观战略主管Royce Mendes仍维持央行下次将降息50基点的预测。

他表示，尽管就业增长超出预期，仍有足够的劳动力市场疲软证据，促使加拿大央行加大降息力度。例如，失业率下降是由于劳动参与率下降，而不是工作岗位增加。

他还指出，9月份就业同比增长1.5%，但15岁及以上的劳动力人口增长了3.6%。此外，25-54岁群体的失业率从8月份的5.4%升至5.5%，这一年龄段是劳动力市场的关键群体。

Mendes预计，考虑到工作时长减少，加拿大第三季度的国内生产总值（GDP）年增率为1.2%，远低于加拿大央行预测的2.8%。他总结道，“我们坚持认为货币政策制定者需要加快放松的步伐。”

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